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ETF与资产管理行业地图
将美国 · 韩国 · 中国(含香港) · 日本 · 欧洲 · 其他国家及地区的 317 家 ETF 参与者汇集于一张表中。涵盖打造 ETF 的资管公司 → 提供基准的指数公司 → 上市 · 交易的交易所 · 流动性提供商 → 代销的券商 · 应用 · 智能投顾 → 提供资讯的数据 · 媒体等整条产业链。可按「使用量从高到低」(资产管理规模 AUM · 用户数 · 成交额) · 「规模从大到小」(公司营收 · 市值，若无则为 AUM) · 国家/地区 · 领域 · 类型 · 世代 · 传统/新兴 · AI属性 · 收入来源进行筛选与排序。每个数据均附有核验标记(✔ 公告 · 原文 · 官方统计 / △ 报道 · 估算 / ✘ 证伪)。
概括行业的核心数据
$24.03万亿全球 ETF 资产管理规模(2026-08 末 · ETFGI 新闻稿) · 较 2025 末 $19.84万亿增长 21.3%↑ · 首次突破 $24万亿 · ✔
$1.96万亿全球 ETF 1~8月净流入(2026 · ETFGI) · 创历史新高 · 8月单月 $2,481.5亿 · 连续 87 个月净流入 · 7月 $3,836亿创单月最高纪录 · ✔
17,713只全球 ETF 数量(2026-08 末 · ETFGI) · 发行商 1,044 家 · 交易所 86 家 · 66 个国家/地区 · 1月末为 15,997 只 · 972 家 → 7个月内增加 1,700 余只 · ✔
$16.36万亿美国 ETF 资产管理规模(2026-08 末 · ETFGI · 行业媒体转引) · 1~8月净流入 $1.41万亿(创历史新高) · ICI 官方数据为 2025 末 $13.4万亿 · 4,495 只 · 2025 净发行 $1.5万亿(创历史新高) · ETFGI △ / ICI ✔
$2.72万亿全球主动型 ETF 资产(2026-08 末 · ETFGI) · 较 2025 末 $1.91万亿增长 42.6%↑ · 占全球 ETF 的 11.3% · 1~8月净流入 $6,636亿 = 占总净流入的 34% · ✔
58.7%全球前 3 大机构合计市场份额(2026-08 末 · ETFGI) · iShares $6.55万亿(27.3%) · Vanguard $5.18万亿(21.6%) · State Street SPDR $2.35万亿(9.8%) · 1~8月净流入 Vanguard $4,407亿 > iShares $4,105亿 · ✔
类型划分方式 — 「产业链位置」 × 「领域」 × 「世代 · 传统/新兴」 × 「AI属性」
ETF 并非由单一公司包揽的业务，而是一条产业链 — 资管公司负责创设(iShares · KODEX)，指数公司负责提供基准(S&P · MSCI)，交易所 · 流动性提供商负责保障交易(NYSE Arca · Jane Street)，券商 · 应用 · 智能投顾负责销售(Toss证券 · Robinhood · Trade Republic)，数据 · 媒体负责提供比对信息(Morningstar · ETF Check 类)。因此我们将类型按产业链位置划分为 15 类。ETF 行业的「使用量」是指投资者委托的资金(AUM)，因此支持与公司营收分开排序 — AUM 第一并不等于营收第一(若费率为 0.03%，即使管理 1 万亿美元，营收也仅为 3 亿美元)。传统 ↔ 新兴通过世代(开拓期 1990 → 指数普及 → 低费率 · Smart Beta → 主题 · 主动 · 散户 → 收益 · 加密 · 代币化)和「传统/新兴」标签进行双重筛选。AI 同样为双重维度 — 若以 AI 资管 · 服务为主业则归入类型 ⑭，若仅推出 AI 主题产品或在内部使用 AI 则通过「AI属性」筛选。加密领域单独列示 — 因其监管 · 投资者 · 费率逻辑截然不同，故单独归入类型 ⑥ · 领域「加密·代币化」。
① 大型综合发行商(各国前1~3名)iShares · Vanguard · SPDR · KODEX · TIGER · NEXT FUNDS · 华夏 · Amundi。以指数型为主 · 费率竞争 · 规模即护城河。收入 = 管理费 × 庞大 AUM + 证券借贷。
② 中型综合发行商Invesco · Schwab · Fidelity · KB RISE · 韩投 ACE · 大和 · 华泰柏瑞 · UBS。紧随前三大巨头之后的阵营 — 依靠降费 · 特色产品立足。
③ 主题·特色·精品发行商Global X · ARK · VanEck · WisdomTree · KraneShares · Roundhill。凭借高费率(0.5~0.75%)主题产品捕捉风口 — 风口退去则面临资金流出。
④ 主动·收益·缓冲·结构化JPMorgan(JEPI) · Dimensional · Capital Group · Avantis · YieldMax · Innovator · Timefolio。2020 年代资金流入的核心 — 将公募基金装入 ETF 外壳。
⑤ 杠杆·反向·单一股票ProShares · Direxion · GraniteShares · Tradr · Defiance。费率在 0.9~1.3% 区间 · 换手率极高的散户产品。
⑥ 加密·数字资产ETFGrayscale · Bitwise · 21Shares · CoinShares · Purpose · 香港现货。2024-01 美国批准现货比特币 ETF 后规模迅速扩张。
⑦ 指数公司S&P DJI · MSCI · FTSE Russell · Bloomberg · CRSP · Solactive · 中证 · KRX · FnGuide。提供 ETF 跟踪的基准并按 AUM 比例收取授权费。
⑧ 交易所·上市市场NYSE Arca · Nasdaq · Cboe · KRX · JPX · 上交所 · HKEX · LSE · Xetra。上市费 · 交易手续费 · 行情数据。
⑨ 流动性提供商·做市商·APJane Street · Citadel Securities · Virtu · Flow Traders · Optiver · 韩国国内 LP 券商。使 ETF 价格紧贴净值并通过买卖价差获利。
⑩ 代销·券商·投资应用Robinhood · Schwab · Toss证券 · Kiwoom · SBI証券 · 楽天証券 · 东方财富 · Trade Republic · Scalable。散户购买 ETF 的窗口 — 定投 · 养老金 · NISA。
⑪ 数据·研究·媒体·ETF资讯应用Morningstar · VettaFi(ETFdb) · ETF.com · ETFGI · justETF · ETF Check 类。比对 · 搜索 · 评级资讯 — 订阅 · 广告 · 资管公司营销费。
⑫ 投顾·智能投顾·模型组合Betterment · Wealthfront · WealthNavi · Fint · Fount · 模型组合。将 ETF 打包代客打理并收取约 0.25% 的投顾费。
⑬ ETF平台·托管·白标Tidal · Exchange Traded Concepts · HANetf · BNY · State Street 托管。代他人上市 · 运营 ETF 的外包平台 — 新兴发行商激增的幕后推手。
⑭ AI原生资管·AI ETFQraft(Craft Technologies) · AIEQ · AI 主动型 · 中国 AI 量化。由 AI 选股的 ETF 及其公司 — 仅推出 AI「主题」产品的机构保留在原类型并通过 AI属性筛选。
⑮ 监管·行业统计SEC Rule 6c-11 · 现货 BTC 获批 · 韩国金融委 ETF 规定 · CSRC · 日银 ETF · 新NISA · UCITS · ETFGI · 协会统计。
筛选维度设计说明· 国家/地区: 按实际总部所在地划分。中国包含大陆 + 香港(大中华区资管机构 · HKEX)。Global X 虽由未来资产控股，但总部位于纽约，故归为美国；爱尔兰 UCITS ETF 按管理人总部所在国划分。· 领域: 发行 · 指数 · 交易所 · 流动性 · 代销 · 数据 · 投顾 · 平台 · 加密 · AI · 监管。多选时筛选出具备任一领域的机构。· 类型: 产业链上的 15 个位置。勾选「包含副类型」可同时捕获兼营业务(例如：Vanguard = 发行商 + 代销 · 投顾)。· 世代: 进入 ETF 行业的时期。传统(开拓 · 指数普及 · 低费率期) ↔ 新兴(主题 · 主动 · 收益 · 加密 · AI)。· 传统/新兴: 传统巨头 = 传统金融系或 2015 年前已开展 ETF 业务 · 新兴势力 = 2016 年后进入的独立 · 金融科技 · 加密 · AI · 主题专营机构。便于观察行业资金流向的变迁。· AI属性: AI 原生(以 AI 资管 · 服务为主业) · 引入 AI(部分业务) · 仅 AI 主题产品 · 无 · 未确认。· 使用量类型: ETF AUM · 挂钩指数资产 · 成交额 · MAU · 账户数的含义各不相同，使用「使用量从高到低」排序前请先筛选同一使用量类型。金额类使用量均已折算为美元。· 规模等级: 将代表性指标(营收 · 市值 · AUM)折算为美元后的粗略等级 — S $10亿+ · A $1亿+ · B $1,000万+ · C $100万+。· 收入来源: 管理费 · 指数授权 · 买卖价差 · 销售佣金 · 数据订阅等。多选时筛选出同时具备所选全部收入来源的机构。
参与者列表
国家/地区
领域
类型
世代
传统/新兴
AI属性
使用量类型
规模等级
指标类型
产品·服务
收入来源
所有权结构
状态
区分
排序
| # | 名称 | 国家/地区 | 类型 | 等级 | 使用量 | 代表指标 | 收入来源 | 核验 |
|---|
点击行即可展开所有权 · 创立时间 · 收入来源 · 财务 · 动向 · 来源。等级为「?」的 134 家机构在公开资料中未能核实到代表性数值。等级仅依据单一代表指标粗略划分。资产管理规模(AUM)与公司营收含义不同，请结合「指标类型」共同筛选。AUM 会随市场涨跌而波动。
市场规模 — 按统计口径分别解读
| 范围 | 数值 | 定义 · 时点 | 核验 |
|---|---|---|---|
| 全球 ETF 总计 | $24.03万亿(2026-08 末) | ETFGI「global ETF industry」= 仅限 ETF(是否不含 ETP 以新闻稿为准) · 17,713 只 · ETFGI 新闻稿 | ✔ |
| 美国 | $16.36万亿(2026-08 末) · ICI $13.4万亿(2025 末) | ETFGI(美国上市) △ / ICI 2026 Fact Book(美国注册 ETF 4,495 只 · 占投资公司资产的 30%) ✔ | △ |
| 欧洲 | $3.80万亿(2026-07 末) | ETFGI 欧洲上市 ETF · 行业媒体转引 | △ |
| 亚太地区(不含日本) | $1.81万亿(2026-02 末) | ETFGI APAC ex-Japan(中国大陆 · 香港 · 韩国 · 台湾 · 印度 · 澳大利亚等) | ✔ |
| 日本 | 约 137万亿日元 ≈ $9,130亿(2026-Q2 末) | Morningstar Japan「日本ETF市場」 · 含日本央行持仓(2026-01 账面价值 37.2万亿日元) · 日本央行自 2026-01-19 起开始减持 | △ |
| 中国大陆 | 4.92万亿元 ≈ $6,930亿(2026-09 末) | Wind · 62 家公募机构 ETF 合计(报道) · 6月中旬为 4.7万亿元 · 2026-01 宽基 ETF 净流出 9,397亿元 | △ |
| 韩国 | 457.7万亿韩元 ≈ $3,270亿(2026-09 末) | DealSite 资管机构排行榜 · 6月末高点为 512.4万亿韩元 | △ |
| 加拿大 | 约 C$5,600亿 ≈ $4,060亿(2025-03) | 加拿大 ETF 协会(CETFA) Eli Yufest 发言 · 约为 2019 年 C$2,050亿的 3 倍 | △ |
| 类型: 主动型 | $2.72万亿(2026-08 末) · 占全球 11.3% | ETFGI 主动型 ETF 报道 · 2025 末为 $1.91万亿 | ✔ |
| 类型: 债券 | 美国 $2.2万亿 · 占美国 ETF 的 17%(2025 末) | ICI Fact Book · 全球 1~8月债券净流入 $3,640亿(ETFGI) | ✔ |
| 类型: 杠杆 · 反向 | 美国约 $1,920亿(2026-07) | etf.com 报道 · 另有 6月末 $1,980亿之说 · 2026 年 1~7月清盘 73 只(Morningstar Direct) | △ |
| 类型: 加密(现货比特币) | 美国约 $1,025亿~1,033亿(2026-09) | 转引 Farside · SoSoValue 系汇总 · 约占比特币市值的 6% · 累计净流入约 $576亿 | △ |
| 类型: 期权收益 · 备兑看涨 | 合计未确认 · JEPI 约 $445亿 · JEPQ 约 $346亿(2026 初) | etf.com 报道 | △ |
| 行业营收(管理费池)估算 | 年约 $350亿~450亿(中枢 $400亿) | 测算 = 被动型约 $21.3万亿 × 约 0.13%(按 ICI 美国指数股票 ETF 0.14% · 指数债券 0.09% 加权) ≈ $277亿 + 主动型 $2.72万亿 × 约 0.45%(假设) ≈ $122亿 · 全球平均费率无官方统计 · 对比: BlackRock 单季营收 $77.5亿(2026-Q3 · 全公司) | △ |
商业模式(BM) — 13 种盈利途径
| 收入来源 | 代表案例 · 单价 | 趋势 |
|---|---|---|
| 指数型低费率薄利多销 | 美国指数股票 ETF 加权平均费率 0.14% · 指数债券 0.09%(2025 · ICI ✔) · VOO · IVV 0.03% · 韩国 TIGER 美国S&P500 0.0068% · iShares ETF 资产 $6.36万亿(2026-09 · 10-Q 系 8-K ✔) | 费率已近触底 · 唯有规模方能盈利 · 向头部 3 家集中(占 58.7%) |
| 主动 · 收益型高费率 | 全球主动型 $2.72万亿 · 1~8月净流入 $6,636亿(ETFGI ✔) · JEPI 0.35% · 美国主动型 ETF 平均费率为指数型的数倍 | 新增净流入的 1/3 来自主动型 · 资管机构捍卫费率水平的利器 |
| 杠杆 · 反向 · 单一股票 | 美国杠杆类资产约 $1,920亿(2026-07 · △) · 费率常见于 0.9% 区间 · 互换(Swap)成本另计 · 2026 年清盘 73 只 | 高费率 + 高换手 · 韩国于 2026-07 将单一股票杠杆 ETF 保证金门槛从 1,000万上调至 3,000万韩元(△) |
| 指数授权 | S&P DJI · MSCI · FTSE Russell 按 ETF 资产的基点(bp，万分之几)或固定费用收费 · MSCI 指数营收中相当比例与资产规模挂钩 | 自编指数(self-indexing)与主动型 ETF 增长面临蚕食指数公司份额的风险 |
| 做市 · 买卖价差(AP · LP) | Jane Street · Citadel Securities · Virtu 等通过申赎套利与报价价差获利 · 韩国由资管机构向 LP 券商支付 LP 手续费 | 债券 · 跨境 ETF 的流动性供给由少数机构寡头垄断 |
| 证券借贷 | BlackRock 证券借贷营收 $2.53亿(2026-Q3 · 8-K ✔) · 大部分收益归基金所有，资管机构抽取部分佣金 | 实为隐性管理费 · 增厚 0.03% 超低费率产品的实际利润率 |
| 销售佣金 · 返佣 · PFOF | 韩国 = 总费率内含销售佣金 · 美国 = 无销售佣金，券商从做市商处获取订单流支付(PFOF) · 资管机构与平台进行收入分成 · 欧洲 = MiFID II(2018)禁止独立投顾收取销售佣金 · 英国 RDR(2013)全面禁止 | 欧洲禁止销售佣金(独立投顾 · 全权委托 · 英国 RDR)推动了 ETF 普及 — 但纯执行券商在满足条件时可收取第三方支付(Trade Republic 客户协议 ✔) |
| 数据 · 研究订阅 | ETFGI 月度报告 = 年度付费订阅 · Morningstar · Bloomberg Intelligence · VettaFi(TMX) | 通过新闻稿分发摘要数据，原始数据则需付费订阅 |
| 白标 · ETF 平台 | Tidal · Exchange Traded Concepts · HANetf 打包代办托管 · 行政 · 合规 · 上市 · 收取固定费用 + 资产 bp | 1,044 家 ETF 发行商中大多数依托此类平台上市 |
| 平台捆绑(资管 + 技术) | BlackRock 技术服务 · 订阅营收 $5.88亿(2026-Q3 · +14% · Aladdin · 8-K ✔) · 单季营收 $77.52亿 · 调整后营业利润率 47.8% | 技术营收占比从 8.3% → 7.8% 几乎持平 — 支撑费率水平的并非软件而是私募市场(以 2% 的 AUM 贡献 11% 的基本管理费 · 约 79bps ✔) · 公司基本费率从 14.9bps(2024 触底) → 15.4bps(2026 前 9 个月 · 测算) |
| 智能投顾 · 模型组合投顾费 | Betterment · Wealthfront 年费约 0.25% · 在模型组合中配置自家 ETF 以锁定资产 | 投顾费 + 自家 ETF 管理费的双重收费争议 |
| 加密 ETF 管理费 | IBIT 0.25%(iShares 页面 ✔) × 资产 $667.9亿(2026-09) ≈ 年化 $1.7亿 · 报道称系 BlackRock「最赚钱的 ETF」(按当前 AUM 未确认 · 约占总营收 0.7%) · 托管方为 Coinbase | 经历费率战后，费率仍为传统指数型产品的 8 倍 |
| 上市费 · 交易手续费(交易所) | NYSE Arca · Nasdaq · Cboe · KRX 收取上市费 · 年费 · 交易手续费 | 随着 ETF 占总成交额比重扩大，交易所相关收入水涨船高 |
分成对比 — 谁在瓜分 ETF 总费率
0.03~1% 的总费率由资管机构 · 指数公司 · 托管人 · 代销机构共同瓜分。美国几乎没有销售佣金(券商靠 PFOF · 现金利息盈利)，韩国将销售佣金包含在总费率内，而欧洲则通过 MiFID II 禁止独立投顾 · 全权委托收取销售佣金(纯执行券商在满足条件时可收取第三方支付 · 欧盟自 2026-07-01 起全面禁止 PFOF)。
| 类型 · 市场 | 资管机构分成 | 中间环节分成(指数 · 托管 · 代销) | 总费率示例 | 条件与机制 | 原文 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美国 · 指数型超低费率(VOO · IVV) | 资管机构分成 = 总费率扣除指数 · 托管 · 行政费用后的余额 | 指数授权费(bp 或固定费用) · 托管 · 行政(BNY · State Street 等) · 无销售佣金 | 0.03% | 券商不收管理费分成，而是靠 PFOF · 平台收入分成盈利 · 资管机构靠证券借贷增厚收益 | 原文 |
| 美国 · 主动 · 收益型(JEPI · JEPQ) | 资管机构占大头(无指数授权费或极低) | 托管 · 行政 · 期权交易成本(在管理费之外列支) | 0.35% | 向分销平台支付收入分成 · 签订模型组合纳入协议 | 原文 |
| 美国 · 杠杆型(TQQQ · NVDL) | 资管机构分成 | 互换对手方利率与成本在总费率之外直接扣减基金收益 | 0.8~1.0% | 高换手率 = 做市商 · 券商赚取价差收益 | 原文 |
| 美国 · 现货比特币(IBIT) | 资管机构分成(具体比例未公开) | 加密资产托管(Coinbase Custody) · 现金托管 · 指数(基准价格)授权费 | 0.25% | 托管 · 指数分成比例未公开 · 未确认 | 原文 |
| 韩国 · 本土上市 ETF(KODEX · TIGER) | 管理费(占总费率大部分) | 销售佣金 · 托管费 · 一般事务管理费均包含在总费率内拆分 · 指数授权费 · LP 手续费计入其他费用 | 跟踪 S&P500 为 0.0068~0.0099% · KODEX 200 为 0.15% | 每只产品均在集合投资规约中披露费率拆分明细 | 原文 |
| 欧洲 · UCITS(CSPX · VUSA) | 资管机构分成(合并为单一 TER 指标) | 托管 · 行政 · 指数 · 销售佣金在 TER 之外(MiFID II 禁止独立投顾 · 全权委托收取销售佣金 · 英国 RDR 全面禁止) — 纯执行券商在满足「提升服务质量 · 明确披露」条件下可收取第三方支付(Trade Republic 客户协议 ✔) | 0.07% | 代销机构向投资者另行收取平台费 · 保管费 · 证券借贷部分收益归资管机构 | 原文 |
| 日本 · 本土 ETF(挂钩 TOPIX · 日経225) | 委托公司(资管机构)报酬 | 受托公司(信托银行)报酬 · 指数授权费(日経 · JPX) · 上市费 | 信托报酬 0.1% 左右或更低 | 无销售佣金概念(场内交易) · 日本央行持仓同样支付相同费率 | 原文 |
| 中国 · 宽基 ETF(沪深300) | 管理费(资管报酬) | 托管费 · 指数授权费(中证指数) · 券商代销 · 流动性服务补偿 | 管理费 0.15% + 托管费 0.05%(510300 自 2024-11-22 起执行 · 原为 0.50% + 0.10% · 定期报告 ✔) | 2023 年公募费率改革后大型宽基 ETF 纷纷降费 · 国家队(中央汇金)大举持仓 | 原文 |
| 白标平台(Tidal · HANetf) | 产品策划方(品牌方)分成 | 平台代办托管 · 行政 · 法务 · 上市，收取固定费用 + 资产 bp | 因产品而异 | 小型产品因固定成本高于管理费而陷入亏损 · 清盘频发 | 原文 |
| 证券借贷(基金 ↔ 资管机构) | 基金(投资者)占大头 | 借贷代理机构(资管机构关联方)佣金 | BlackRock 单季 $2.53亿(2026-Q3 ✔) | 基金与代理机构的分成比例在产品公告中披露 | 原文 |
交易 · 投资年表
| 时点 | 事件与交易 | 金额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 1990-03 | 多伦多证券交易所 TIPs(Toronto 35 Index Participation units)上市 | - | 被 TSX 称为「全球首只 ETF」的产品 · 2000 年合并为 iUnits S&P/TSE 60(现 iShares XIU) · ✔(TSX) |
| 1993-01 | 美国首只 ETF SPDR S&P 500(SPY)上市(AMEX · State Street) | - | 由 Nate Most 设计 · 至今仍是全球最大规模级别的 ETF · △ |
| 2002-10 | 韩国首只 ETF 上市(KODEX 200 等) | - | 由三星投信(现三星资产运用)裴在圭主导 · △ |
| 2009-06 | BlackRock ← 收购 Barclays Global Investors(含 iShares) | 约 $135亿(现金 + 股票) | 全球第一大 ETF 品牌诞生 · iShares 成为 BlackRock 增长引擎 · △ |
| 2011 | 未来资产 ← 收购 Horizons ETFs(加拿大) | 未公开 | 韩国资管机构首次收购海外 ETF 发行商 · 2024 年更名为「Global X Canada」 · △ |
| 2018-07 | 未来资产 ← 收购 Global X(美国) | 约 $5亿左右 | 拿下主题 · 备兑看涨 ETF 平台 · 成为未来资产海外 ETF 业务的核心支柱 · △ |
| 2018 | Invesco ← 收购 Guggenheim 投资旗下 ETF 业务 | 约 $12亿 | 在 PowerShares(2006 收购)基础上进一步巩固美国前四地位 · △ |
| 2019-09 | SEC 采纳 Rule 6c-11(ETF 规则) | - | 无需逐一申请豁免即可发行 ETF → 成为新产品与白标平台爆发的制度基石 · △ |
| 2021-12 | Amundi ← 完成收购 Lyxor(法国兴业银行旗下) | 约 €8.25亿 | 巩固欧洲第二大 ETF 发行商地位 · △ |
| 2022-01 | SoftBank → 完成对 Qraft(Craft Technologies)投资 | $1.46亿 | AI ETF 公司最大规模融资 · 截至 2026-10 并未出售公司 · △(IBS Intelligence) |
| 2024-01-10 | 美国 SEC 批准 11 只现货比特币 ETF | - | IBIT 创下史上最快资产增长纪录 · 2026-09 该类别资产约 $1,030亿 · △ |
| 2024 | TMX Group ← 收购 VettaFi(ETFdb · 指数 · 数据)股权 | 约 $8.5亿(剩余股权) | 交易所垂直整合 ETF 数据 · 指数 · 媒体业务 · △ |
| 2025 | SEC 首次批准共同基金增设 ETF 份额类别(Dimensional 等) | - | 将 Vanguard 专利(2023 到期)结构推向全行业 · 数十家机构提交申请 · △ |
| 2026-01 | 中国 12 只宽基 ETF 合计净流出 9,397亿元(以沪深300为主) | 9,397.44亿元 | 第一、二大持有人为中央汇金 → 市场推测为国家队减持(非官方公告) · 华泰柏瑞沪深300 从 4,000亿 → 2,295亿元 · △(Wind 报道) |
| 2026-01-19 | 日本央行开始减持 ETF | 账面价值年约 3,300亿日元(市值约 6,200亿日元) | 持仓账面价值 37.2万亿日元 · 全部售出需 100 年以上 · △ |
| 2026-07 | 韩国股市暴跌 · 收紧单一股票杠杆产品监管 | ETF 净资产 -77.8万亿韩元(-15.2%) | 基本保证金从 1,000万 → 3,000万韩元 · 强化折溢价率管理义务 · △(DealSite) |
驱动行业的关键人物
| 人物 | 国家/地区 | 职务与角色 | 核心 BM | 标志性决策 |
|---|---|---|---|---|
| Jack Bogle | 美国 | Vanguard 创始人(1929~2019) | 投资者所有的互助公司结构 · 成本价运营 | 1976 年推出首只面向散户的指数基金 · 起初对 ETF 持怀疑态度，但 Vanguard 凭借低费率成为全球第二大 ETF 发行商(2026-08 $5.18万亿) |
| Nathan(Nate) Most | 美国 | AMEX 新产品负责人(1913~2004) | 交易所上市费 · 成交量 | 1993 年设计 SPDR(SPY) · 实物申购 · 赎回机制成为现代 ETF 的原型 |
| Peter Haynes | 加拿大 | TD Securities 指数产品 · 市场结构研究负责人 | 券商研究 · 流动性 | 参与 1990 年 TIPs 的推出(advisor.ca) |
| Larry Fink | 美国 | BlackRock 董事长 · CEO(1988 联合创立) | 管理费 + Aladdin 技术营收 | 2009 年收购 BGI(iShares) · 2024 年推出现货比特币 ETF · 公司 AUM $15.5万亿(2026-09 · 8-K ✔) |
| Salim Ramji | 美国(生于加拿大) | Vanguard CEO(2024-07~ · 首位外部空降 CEO · 前 BlackRock iShares 负责人) | 超低费率指数型 · 投资者所有 | 2026 年 1~8月净流入 $4,407亿超越 iShares(ETFGI) · VOO 创单只产品最大净流入 |
| Cathie Wood | 美国 | ARK Invest 创始人 · CEO | 主题主动型 ETF 高费率(0.75% 档) | 2020~21 年凭 ARKK 热潮开启主动 · 主题 ETF 散户时代 · 此后遭遇巨额亏损与资金流出 |
| Eric Balchunas | 美国 | Bloomberg Intelligence 高级 ETF 分析师 | 数据 · 研究(彭博终端订阅) | 《The Bogle Effect》作者 · 凭现货比特币 ETF 获批概率预测引领行业舆论 |
| Rob Arnott | 美国 | Research Affiliates 创始人 | 指数授权(RAFI 基本面指数) | 2005 年首创基本面指数 → 开辟 Smart Beta ETF 赛道 |
| Jay Jacobs | 美国 | BlackRock 美国股票 ETF 负责人 · 前 Global X 研究主管 | 主题 · 主动型 ETF | 从 Global X 跳槽至 BlackRock 整顿主题 · 大趋势 ETF 产品线 · 2026 年职衔未确认 |
| Deborah Fuhr | 美国 · 英国 | ETFGI 创始人 · 管理合伙人 | 数据订阅 + 公开新闻稿 | 月度全球 ETF 统计汇总 · 行业女性领导者网络 |
| Gary Gensler | 美国 | 前 SEC 主席(2021~2025-01) | 监管 | 在法院败诉(Grayscale 2023)后于 2024-01-10 批准现货比特币 ETF |
| Paul Atkins | 美国 | SEC 主席(2025-04~) | 监管 | 制定加密 ETP 通用上市标准 · 批准 ETF 份额类别等，降低产品发行门槛 |
| Michael Sonnenshein | 美国 | 前 Grayscale CEO(~2024) | 高费率加密信托(GBTC 2%) | 诉 SEC 胜诉(2023-08) → 铺平现货 ETF 转换之路 · 转换后因维持高费率遭遇大规模资金流出 |
| 裴在圭 | 韩国 | 韩国投资信托运用代表(据 2026-08 报道在任 · 连任官方确认未核实) | ETF 管理费 · ACE 品牌 | 2002 年在三星投信引入韩国首只 ETF · 2022 年主导 KINDEX → ACE 品牌重塑 · 获 2026 ETF 大奖终身成就奖(报道) |
| 朴炫柱 | 韩国 | 未来资产集团会长 | 资管 + 证券 + 海外 ETF 平台 | 通过收购 Horizons(2011) · Global X(2018)打造韩国首家全球化 ETF 集团 · TIGER 市场份额达 31.36%(2026-09) |
| 金南基 | 韩国 | 前未来资产运用 ETF 运用部门长(2021 报道) · 2026 现职未确认 · 2026-06 现职: 未来资产运用副社长 · ETF 运用部门代表(DART 高管名录 ✔) | TIGER 产品策划 | 通过扩张海外 · 主题 ETF 缩小与三星的差距 · 2026 职衔未确认 |
| 朴明济 | 韩国 | 三星资产运用 ETF 部门长(2024-12 组织调整 · 报道) | KODEX 管理费 | KODEX 成韩国首家净资产破 200万亿韩元的单一管理人(2026-05) · 守住 39% 市场份额防线 · 2026 现职二次确认未核实 |
| 林太赫 | 韩国 | 三星资产运用 ETF 运用本部长常务(2024-11 报道) · 2026 现职未确认 | KODEX 投资管理 | 应对韩国本土及美国指数型产品的降费竞争 |
| 植田和男(Ueda Kazuo) | 日本 | 日本央行行长(2023-04~) | 中央银行 | 2026-01-19 启动 ETF 减持(账面价值年约 3,300亿日元 · 全部售出需 100 年+) · 日本 ETF 市场最大持有人开始退场 |
| 黒田東彦(Kuroda Haruhiko) | 日本 | 前日本央行行长(2013~2023) | 中央银行 | 通过量化与质化宽松将 ETF 年度购买额扩大至 6万亿日元级别 → 使日本央行成为日本股市最大级别持有人 |
| 吴清(Wu Qing) | 中国 | 中国证券监督管理委员会(CSRC)主席(2024-02~) | 监管 | 鼓励指数化投资与长期资金入市 · 加快 ETF 审批速度 · 伴随 2025-04 中央汇金宣布发挥「类平准基金作用」，国家队大举买入 ETF |
| Valérie Baudson | 法国 | Amundi CEO(2021-05~) | 欧洲低费率 ETF + 银行代销网 | 2021 年收购 Lyxor 坐稳欧洲 ETF 第二把交椅 · 在禁止销售佣金的市场中吸纳流向 ETF 的资金 |
| Hector McNeil | 英国 | HANetf 联合创始人 · 联席 CEO | 白标 ETF 平台服务费 | 2017 年创立欧洲首家独立白标 ETF 平台 → 成为中小型资管 · 加密 · 主题 ETF 在欧洲上市的通道 |
| Matt Hougan | 美国 | Bitwise CIO | 加密 ETF 管理费 · 指数基金 | 推出现货比特币 · 以太坊 ETF · 扩大加密指数 ETF 产品线 |
行业动向 2024~2026
- 规模: 全球 ETF 规模于 2026-08 达 $24.03万亿，较 2025 末增长 21.3%，1~8月净流入 $1.96万亿创历史新高(ETFGI)。在新增的 $4.2万亿中，净流入约占一半，其余来自市场行情上涨。
- 主动型激增: 主动型 ETF 规模为 $2.72万亿(占全球 11.3%)，却斩获了 1~8月总净流入的 34%($6,636亿)。新发产品大多为主动型，成为资管机构捍卫费率水平的手段。
- 收益 · 备兑看涨: 从 JEPI · JEPQ(各在 $300亿~400亿区间)起步，蔓延至韩国(TIGER · KODEX 备兑看涨) · 香港(CSOP KOSPI 200 备兑看涨 2026-07) · 加拿大。亚洲散户对「月月分红」的需求是核心引擎。
- 杠杆 · 单一股票: 美国杠杆 ETF 资产在 2026 年中达到约 $1,900亿峰值，但同年也有 73 只产品清盘。韩国在 2026-07 暴跌后将单一股票杠杆产品的保证金门槛上调至 3,000万韩元。
- 加密资产: 2024-01 现货比特币获批后，该类别资产至 2026-09 约 $1,030亿，约占比特币市值的 6%。IBIT 独占约 65%。2026 年内累计净流入接近于零(各报道在 ±$10亿之间)。
- 费率战: 美国指数股票 ETF 加权平均费率已降至 0.14% 的底部(ICI)，韩国跟踪 S&P500 的产品费率已降至 0.01% 以下。竞争焦点已转向证券借贷 · 平台 · 主动型产品。
- 头部集中: 前三大巨头(iShares · Vanguard · SPDR)占据全球 58.7% 份额，韩国三星 · 未来资产两家独占 70.4%。与此同时发行商数量增至 1,044 家，分化为「三大巨头 + 依托白标平台的众多小型机构」两极格局。
- ETF 份额类别 · 监管松绑: Vanguard 专利到期(2023)后，SEC 于 2025 年放开共同基金增设 ETF 份额类别，并出台了加密 ETP 通用上市标准。
- 代币化: 货币市场 · 国债基金的区块链份额(如 BlackRock BUIDL 等)及 ETF 代币化交易尝试不断增加，但相较 ETF 总体规模而言仍十分微小(具体规模未确认)。
- 中国国家队: 中央汇金在 2025 末持有 ETF 超 1.5万亿元，2026-01 沪深300 等宽基 ETF 净流出 9,397亿元，被市场解读为国家队减持。受此影响，华夏基金将头把交椅让给了易方达。
- 日本: 日本 ETF 约 137万亿日元(2026-Q2)中相当大部分为日本央行持仓，且已于 2026-01 启动减持。新NISA 资金主要流向公募投信(如全世界股票「オルカン」等)，仅少部分流入 ETF。
- AI: AI 分为两类：① 引领 2025~26 资金净流入的 AI 主题 ETF(半导体 · AI 基础设施)，以及 ② 由 AI 选股的 ETF(如 Qraft QRFT 约 $1,600万 · 规模较小)。资金涌向 ①，而 ② 规模尚小。资管机构内部引入 AI(如 Aladdin 等)则属于成本端的故事。
市场份额 — 全球及各国/地区头部机构
数据源自 ETFGI · 媒体汇总 · 公司原文。不同统计机构的基准日与统计口径(仅含 ETF · 含 ETP)各异，请仅在同一行口径内对比。
| 机构 | 份额 · 规模 | 核验 | 来源 |
|---|---|---|---|
| BlackRock iShares | 全球 ETF 市场份额 27.3% · $6.55万亿(2026-08 末) | ✔ | 原文 |
| Vanguard | 全球 ETF 市场份额 21.6% · $5.18万亿(2026-08 末) · 年内净流入排名第一 | ✔ | 原文 |
| State Street SPDR | 全球 ETF 市场份额 9.8% · $2.35万亿(2026-08 末) | ✔ | 原文 |
| 美国市场 iShares · Vanguard | 在美国 ETF 市场中两家各占约 30% 左右，争夺头把交椅 | △ | 原文 |
| 欧洲 iShares | 欧洲 ETF 市场份额约 40% 居首 · 第二为 Amundi · 第三为 Xtrackers(DWS) | △ | 原文 |
| 三星资产运用 KODEX | 韩国 ETF 市场份额 38.99% · 178.5万亿韩元(2026-09 末) · 单一管理人首破 200万亿韩元(2026-05) | △ | 原文 |
| 未来资产运用 TIGER | 韩国 ETF 市场份额 31.36% · 143.5万亿韩元(2026-09 末) · 与三星合计占 70.36% | △ | 原文 |
| 易方达(E Fund) ETF | 中国大陆 ETF 第一 6,276.71亿元(2026-09 末 · Wind) · 约占总额 4.92万亿元的 12.8% | △ | 原文 |
| 华夏基金(ChinaAMC) ETF | 中国大陆 ETF 第二 6,201.53亿元(2026-09 末) · 自 2025 末榜首滑落(年内 -3,371亿元 · 沪深300 遭遇大额赎回) | △ | 原文 |
| 野村アセット NEXT FUNDS | 日本 ETF 第一 · 市场份额约 40% 区间 · 2026 年具体数值未确认 | △ | 原文 |
| BlackRock IBIT | 占美国现货比特币 ETF 约 $1,030亿总资产中的 $667.9亿(2026-09-28) · 约占 65% | △ | 原文 |
| [指数] S&P DJI · MSCI · FTSE Russell | 三家公司瓜分全球 ETF 指数授权费市场大头 · 美国境内以 S&P DJI 为主 · 美国以外股票则以 MSCI 占优 | △ | 原文 |
各国/地区值得关注的六大代表机构
我们按不同国家/地区挑选了最能清晰体现「ETF 资金流转逻辑」且盈利模式互不重叠的代表性参与者 — 美国 = 资管巨头(规模 + 平台)，韩国 = 资管机构(本土薄利多销 + 海外输出)，中国 = 国家队资金，日本 = 央行持仓与最大管理人，欧洲 = 零售投资应用，台湾 = 国民级 ETF。
美国
BlackRock iShares(Larry Fink)
- 全球 ETF 第一 27.3% vs Vanguard 21.6%(ETFGI ✔) · 美国本土为 29.7% vs 28.7%(2025 末 ✔) → 不同统计口径下榜首各异 · 资金净流入由 Vanguard 领先
- 营收 2025 $242.16亿 · 2026 前 9 个月 $215.34亿(+25% · 10-K · 8-K ✔) · ETF 占基本管理费的 45.1% · 费率下行于 2024 触底(15.4bps · 测算)
- 支撑费率的是私募市场(占 AUM 2% → 贡献基本管理费 11%) — IBIT 年化约 $1.64亿(占营收 0.7%) · 技术营收占比持平 · Fink 2030 目标营收 $350亿+
其他代表: Vanguard(互助公司 · Salim Ramji) · S&P DJI(指数营业利润率 71.5% ✔) · Jane Street(做市商 · 营收约 $396亿 △)
韩国
未来资产运用 TIGER · Global X(朴炫柱)
- 韩国本土 TIGER 占 31.36% · 与第一名三星 KODEX(38.99%)相差 34.9万亿韩元(2026-09 · 媒体汇总 △) · 美国S&P500 + 纳斯达克100 占 TIGER 规模的 25%
- 2025 母公司口径净利润 7,130亿韩元 · 2026 上半年 9,063亿韩元(DART ✔) — Global X 权益法收益仅占净利润的 17%(所谓「占大头」✘) · 最大权益法收益来源为未来资产资本
- 集团全球 ETF 约 425万亿韩元 · 769 只(2026-06 ✔) · 韩国本土母公司营业利润率 46% > Global X 控股 35%(✔) — 本土薄利多销反而利润率更高
其他代表: 三星 KODEX(第一) · FnGuide(指数 · 营收 354亿韩元 · 挂钩 ETF 77万亿韩元) · Koscom ETF CHECK(免费 · 营收未公开)
中国
国家队(中央汇金) × 易方达 · 华夏 · 华泰柏瑞
- 中国大陆 ETF 从 6.00万亿元(2025末) → 4.93万亿元(2026-09 · −17.9% · 上交所 · 深交所原文 ✔)
- 汇金持有 6 只宽基 ETF 75~89% 份额 · 约 1.24万亿元(2025 年报 ✔) → 2026 上半年至少减少 1.09万亿元(测算) · 510300 从 4,222.6亿 → 948.7亿元
- 因管理费仅 0.15%，国家队资金体量虽大但贡献营收有限 — 华夏 · 易方达营收仍增长 +31~34%，冲击主要集中在华泰柏瑞(资管规模 −28.9%)
其他代表: 南方东英 CSOP(香港 · SK海力士 2倍杠杆) · 蚂蚁基金(代销 · 指数基金 4,825亿元)
日本
日銀 × 野村アセット NEXT FUNDS
- 136.2万亿日元 ETF 中信托银行(绝大部分为日本央行)占 83.5% · 散户仅占 2.6% · 日本央行账面价值 37.12万亿 · 市值 94.19万亿日元(2026-03 决算 ✔)
- 日本央行 ETF 运用损益 1.74万亿日元(2025年度 · 分红收入 1.63万亿) ≈ 占上缴国库金额的 95% · 按账面价值年减持 3,300亿 · 「単純に計算すれば100年以上」(简单计算需100年以上 ✔)
- NEXT FUNDS 59.6万亿日元 ≈ 43.8%(测算) · 日本央行减持对野村管理费的冲击每年仅约 2.6亿日元(低于 0.8%) · 散户资金流向 eMAXIS Slim(27.6万亿日元)
其他代表: Global X Japan(新兴 · 连续 6 年新上市数量第一 · 9,251亿日元) · SBI証券 1,600万账户
欧洲
Trade Republic(Christian Hecker)
- 客户 1,000万+ · 资产 €1,500亿+(2025-09 ✔) · 估值 €125亿(2025-12 ✔) · 70% 客户为首次投资者
- 2023/24 总收益 €3.41亿 = 手续费 92.5% · 利息 6.7% · 净利润 €3,481万(财务报表 ✔) — 所谓「靠 PFOF · 利息 · 订阅盈利」✘(无订阅费 · 欧洲央行利率 100% 传导给客户)
- 欧盟禁止 PFOF(2026-07-01) → 改为每笔订单收费 €1/€2(△) · 测算显示 PFOF 占净利润的 65~97% · 客户协议中明确载明收取发行商等第三方支付(✔)
其他代表: Amundi(吸收合并 Lyxor · €4,000亿+ ✔) · HANetf(白标平台 $30亿 → $90亿 △) · Scalable Capital
其他
元大投信 0050(台湾 · 国民 ETF)
- 0050 规模 NT$2.52万亿 · 受益人 356.5万(年内 +153万 · TWSE ✔) — 总人口 2,340万的地区
- 高股息 00878 · 0056 · 00919 · 2026 主动型(00981A)热潮
- 加拿大 TIPs(1990)为全球首只 ETF — 「首只 ETF 是 SPY」系 ✘
其他代表: Betashares(澳大利亚独立发行商 · 自有应用) · Nippon India vs Groww(印度 ETF 账户 3,000万+)
更新记录
- 首次发布（317家·基于2026-10-15调研·四语版本）
公司信息
- 公司名称
- Abover Co., Ltd.
- 地址
- 302-1128 (Sejong Plaza), 25 Jangcha-ro 13beon-gil, Gochon-eup, Gimpo-si, Gyeonggi-do, Republic of Korea
- 营业执照号
- 361-86-03930
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